物美输血、毛利大降，多点携“资”欲赴港股ipo-尊龙凯时最新

“中国超市之父”张文中力推创办7年的多点数智上市。多点数智背靠“物美系”，是中国最大、亚洲领先的零售云尊龙ag旗舰厅官网的解决方案服务商。

据招股书显示，多点数智dmall成立于2015年，为本地零售业提供基于云的一站式端到端的数字零售saas平台，成立之初其就开始向物美集团提供服务。

多点数智的创始人张文中被称为“中国超市教父”，赴美求学回来的张文中在1994年创立了物美超市，将物美一手打造成全国性的连锁超市。2003年，物美成功赴港上市，成为内地民营零售第一股，但2015年私有化退市，而这期间的张文中也历经了2009年入狱、两次减刑、2013年出狱的跌宕起伏，最终，2018年，最高人民法院对张文中案进行再审公开宣判，原审被告人张文中无罪。

截至目前，张文中通过物美超市以及其它实体合计控制多点数智58.36%股份，为公司控股股东。2022年，张文中卸任多点数智董事会主席，目前仅担任公司高级顾问。

多点数智与关联实体（即物美集团、麦德龙中国实体、重庆百货集团、银川新华集团及百安居实体）有密切的业务关系，并进行了大量的业务交易。不过，自2024年3月9日以来，重庆百货集团不再为多点数智的关联实体。

2021-2023年期间，“物美系”客户产生的收益分别为7.09亿元、10.69亿元和13.1亿元，分别占多点数智总收益的67.9%、71.3%及74.9%。其中，公司最大客户物美集团更是贡献了4.73亿元、6.61亿元、9.27亿元的收益，占比高达45.3%、44.1%及53%。

根据弗若斯特沙利文的数据，于2023年，按收入计，多点数智是中国最大、亚洲领先的零售云尊龙ag旗舰厅官网的解决方案服务商；按商品交易总额计，多点数智也是中国最大的零售云尊龙ag旗舰厅官网的解决方案数字零售服务商。

作为中国最大、亚洲领先的零售云尊龙ag旗舰厅官网的解决方案服务商，多点数智也是备受资本青睐。招股书显示，多点数智成立至今一共完成了三轮融资，累计融资金额超7亿美元，投资方包括idg资本、腾讯、金蝶、联想、兴业银行等。2022年11月，多点数智完成了5180万美元的c 轮融资，其投后估值约30.52亿美元。

目前，多点数智的业务分为零售核心服务云、电子商务服务云与营销及广告服务云三类。其中，零售核心服务云的收入从2021年的4.38亿元上涨到2023年12.98亿元，占比也从42%一跃升至74.3%；而电子商务服务云的收入则从4.09亿元下滑到了3亿元，收入占比则不足两成；营销及广告服务云收入则从1.96亿元减少到了1.5亿元，占比不足一成。

实际上，2019年时，电子商务服务云还是多点数智的核心业务，收入占比超六成。但由于毛利率过低，多点数智开始把重心转向零售核心服务云。2019年，零售核心服务云的毛利率为47.3%，而电子商务服务云则为-101.1%。

在多点数智的三大业务中，营销及广告服务云的毛利率较高，多年一直保持在92%以上。不过，多点数智于2024年4月开始剥离了公司的营销及广告服务云尊龙ag旗舰厅官网的解决方案下的线上营销及广告相关服务，将资源集中于零售核心服务云尊龙ag旗舰厅官网的解决方案，并通过dmall os系统支援零售商将彼等的营运数字化。

虽然零售核心服务云的营收目前占比超七成，是多点数智的核心收入来源，但是该业务的毛利率却在2023年大幅下滑，为41.7%，而2021年时曾高达59.3%。多点数智在招股书中解释称，由于公司推出额外的aiot尊龙ag旗舰厅官网的解决方案，其与零售核心服务云尊龙ag旗舰厅官网的解决方案的其他部分相比毛利率相对较低。

对于多点数智来说，上述业务都需要投入大量的资金来做技术研发，产品推广更需要大量的营销费用作为支撑。2019-2023年，多点数智的研发支出分别为2.27亿元、4.44亿元、6.14亿元、6.07亿元和5.51亿元，同期公司销售及营销开支分别为3.75亿元、3.34亿元、6.08亿元、3.07亿元和1.8亿元。

与此同时，多点数智经营性现金流持续流出，同时期内，公司经营性现金流流出分别为7.08亿元、4.81亿元、12.75亿元、2.06亿元和1.79亿元，三年累计流出28.49亿元。

招股书显示，对于本次ipo的募集资金，多点数智主要用于开发新应用程序及新服务模块，寻求增长策略互补的战略合作、投资及收购等方面。其中，多点数智表示将推动海外扩张，并计划于2024年进入文莱及印尼市场。

在全球经济一体化背景下，多点dmall凭借其技术实力和独特的商业模式，在海外市场取得显著进展。最新数据显示，多点dmall的境外业务已扩展至中国香港、中国澳门、柬埔寨、新加坡、马来西亚、波兰等地，并于2023年实现超一亿元人民币营收规模，标志着其在全球化道路上迈出了坚实的步伐。

多点dmall在近两年内，与中国内地的联华、农工商、胖东来、7-eleven、罗森等企业达成合作，同时也在境外市场与dfi建立合作关系，系统陆续在中国香港的惠康、万宁上线，并在新加坡、柬埔寨等国家陆续上线。此外，多点dmall还为菲律宾最大的零售企业sm提供数字化系统，并在欧洲也有多点系统的落地。这些合作标志着多点dmall在全球市场的布局正在不断加深。