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存量时代,老板电器还需熬-尊龙凯时最新

存量时代,老板电器还需熬

针对“老板电器是不是真的老了“的质疑声,从2018年延续至今。

最新2024年一季度业绩显示,老板电器(002508.sz)实现营收净利双增,但业绩在3家厨电上市公司中增速垫底。

鳌头财经注意到,近几年尽管老板电器营收稳中有升,但有一半产品的市场份额在下滑,包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、嵌入式洗碗机、电蒸箱等主营王牌产品。

此外,近两年来,公司4家重要子公司由盈转亏,名气、金帝两大品牌名列其中,且净亏损有逐渐扩大的趋势。

造成老板电器王牌产品市场份额下滑和业务亏损的原因是多方面的。一方面,对房地产行业的过度依赖,老板电器在住宅精装修厨电市场的份额常年保持超过36%,稳居市场首位。随着房地产市场遇冷导致市场对厨电需求减少,2021年,老板电器出现了自上市以来的首次净利润下降。面对部分精装修业务客户财务状况恶化的严重问题,公司不得不为此计提高达7.78亿元的坏账准备。截至2023年12月31日,老板电器公司应收账款余额30亿元,坏账准备12.24亿元,相比2022年末的11亿元有所增加。

另一方面,产品多元化转型不顺利,除了传统的油烟机、灶具外,其他产品的竞争力较弱。同时,越来越多的家电企业入局厨电赛道,市场竞争日益激烈。

小作坊发展成为厨电龙头

1979年,红星五金厂是一家仅有5名工人的作坊式小厂,在任建华的带领下开启创业之路,凭借4000元的启动资金和三把老虎钳和榔头等基础劳动工具,最初生产纺织机下柱。此后近10年,尊龙ag旗舰厅官网的业务范围逐步扩大,涉及风扇配件,电暖锅等。

存量时代,老板电器还需熬

1987年,红星五金厂转型升级,与航天工业部上海有线电厂合作生产吸油烟机,从此构建起自己的主业。1988年“老板”商标注册成功,标有“老板”商标的吸油烟机产品陆续走向全国市场。

1991年,杭州老板电器实业公司组建,并于1992年取得脱排油烟机全国销量第一的成绩。

此后两年,老板电器开启规模化扩张和多元化布局。1997年提出“不断改革,依靠科技,质量兴厂”的口号,2001年,老板牌吸油烟机获“国家监督抽查合格好产品”称号。

2003年,老板电器进一步明确致力于做高端厨电的定位。2010年在深交所上市,成为国内第一家登陆资本市场的高端厨电企业,上市首日市值即突破120亿。此后10年,老板电器借助于二级市场的融资逐步完善品牌布局与产品矩阵。

经过40余年的发展,老板电器现已成为中国厨房电器行业生产规模最大、产品类别最齐全、销售区域最广的龙头企业之一。

老板电器在2010年上市后,经历了一段业绩快速增长的时期。从2010到2020年,公司营业收入从12.32亿元跃升至81.29亿元,实现了560%的增长,而归母净利润更是从1.34亿元飙升至16.61亿元,增幅达1136%。

遭遇中年危机

已经成立45年的老板电器业绩也并非一直保持高速增长。

2021年,老板电器出现上市以来净利润首次负增长,实现营业总收入101.48亿元,同比增长24.84%;归属于上市公司股东的净利润13.32亿元,同比下降19.81%。

这主要是因为部分精装修业务客户的坏账进行了计提,其中对恒大的坏账进行了100%全额计提,总额达6.6亿元。此外,厨电行业对房地产市场的依赖性较高,近年来房地产市场降温,对厨电企业的业绩产生了一定影响。

‌在房地产发展繁荣时期,老板电器承接大量住房工程任务,其工程渠道的收入占比从2018年的9.9%提升至2021年的19.47%。在住宅精装修厨电市场的份额常年保持超过36%,稳居市场首位。

如今,老板电器步入了“中年危机”。

近几年,老板电器的应收账款逐年攀升。2019年-2023年,以及2024年第一季度,它们的应收账款为7.26亿元、10.08亿元、15.98亿元、16.90亿元、18.10亿元、16.49亿元。

货币资金波动较大,东方财富数据显示,2019年-2023年,以及2024年第一季度,老板电器的货币资金分别为40.54亿元、39.21亿元、38.02亿元、52.93亿元、19.85亿元、15.66亿元。2022年因加强风险管控促进了销售回款增加,使得公司经营现金流增加,货币资金随之增长。

2023年,公司旗下4家子公司净利润出现亏损,合计亏损超8000万。4家子公司从2022年开始出现亏损,其中2022年度合计营收14.47亿元,净利润亏损6897万元。

盈利能力下降,‌部分业务出现亏损,‌对公司整体毛利率产生了负面影响,毛利率呈下滑趋势。

数据显示,2020年-2022年,公司销售毛利率分别为56.16%、52.35%、49.98%,2023年销售毛利率恢复至50.65%。2024年一季度销售毛利率为50.65%,同比下滑4.1个百分点。

随着需求逐渐释放,厨电市场下滑后迎来复苏,带动公司业绩增长。数据显示,老板电器2023年实现营收112亿元,同比增长9.06%;归母净利润17.33亿元,同比增长10.2%,今年一季度,老板电器实现营收22.37亿元,同比增长2.75%;归母净利润3.98亿元,同比增长2.49%。

核心产品市占率下滑

老板电器以吸油烟机享誉市场,迄今仍依赖这一拳头产品,2023年该产品在营收占比中达到47.51%,燃气灶排名第二,占比达到23.84%。

存量时代,老板电器还需熬

鳌头财经注意到,公司2023年实现营收、净利润同比增长的同时,包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜、嵌入式一体机、嵌入式电烤箱和嵌入式电蒸箱等主要产品品类中,有一半产品的市场份额较2022年同期出现下降。主要是由于房地产市场拖累,外部竞争加剧,产品竞争力弱等原因导致。

具体来看,2023年线下市场中,吸油烟机市场份额较2022年同期下降0.73个百分点,燃气灶市场份额同比下降0.68个百分点,消毒柜市场份额则同比下降2.61个百分点。在线上市场中,老板电器嵌入式洗碗机、嵌入式电蒸箱的市场份额分别同比下降了6.44个百分点和6.32个百分点。

不过,老板电器部分产品仍保持着一定的市场优势。例如,在线上,其品牌厨电套餐零售额市场占有率为31.5%,较2022年同期提升1个百分点;在线下,吸油烟机、燃气灶、嵌入式洗碗机零售额市场占有率分别为31%、30%、19.6%,保持行业龙头地位;在精装修渠道,市场份额也达到31.9%,稳居行业第一。

针对市场份额下滑的情况,老板电器表示,会根据不同渠道特点采取差异化的渠道策略,针对不同渠道开发专供产品,不断夯实自身硬实力以应对渠道变化,做到渠道的多元协同发展。同时,公司也在努力抓住洗碗机等新兴品类的市场机遇,打造“第二增长曲线”。然而,其转型效果尚需时间检验,未来发展仍面临一定挑战。

(责任编辑:zx0600)

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