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从财务表现上看,万润科技似乎亮点不多-尊龙凯时最新

从财务表现上看,万润科技似乎亮点不多

深圳万润科技股份有限公司(股票简称:万润科技)创立于2002年12月,于2012年2月在深交所上市,是国内早期led上市企业之一,注册地在深圳市光明区。

万润科技早年主要从事led封装和照明业务,通过内生增长与外延并购,形成了集封装-照明-合同能源管理-照明工程设计与施工-智慧城市为一体的中下游产业链协同配套布局,是国内领先的集研发、设计、生产、销售、照明工程设计与施工于一体的综合服务商,聚焦差异化的中高端市场和产品,业务遍布全球主要国家和地区。

从财务表现上看,万润科技似乎亮点不多

2023年,万润科技的营收同比增长了13%,结束了2022年的下跌。从2018年达到营收的阶段性峰值后,最近这些年都在其下方波动,相对“平稳”地过了六年。

从财务表现上看,万润科技似乎亮点不多

虽然网上搜到其比较有名的业务都是智能照明,但其最大的业务却是“数字营销”,最近两年的占比已经达到了七成左右,是绝对的核心业务。led照明和器件等产品为其第二和第三大业务,合计占比在两成左右;2023年还新增了半导体存储器业务,但规模和占比都还不大。

从财务表现上看,万润科技似乎亮点不多

主要的市场还是在国内,但境外市场的增长幅度要大一些,最近两年,境外市场的占比都提升了1个百分点。但是,总体上看,万润科技现在,甚至在未来相当长的时间内,还是以境内业务为主,境外业务只能是个补充。

从财务表现上看,万润科技似乎亮点不多

让人比较意外的是,万润科技这些年是赚少赔多,最近八年盈利和亏损相互抵消了,合计亏损了12亿元。2023年倒是有5000万元的归母净利润,避免了连续三年亏损的麻烦。

从财务表现上看,万润科技似乎亮点不多

如果看“扣非净利润”,就已经是连续五年亏损了,这样的经营形势,似乎不需要评价。

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2024年一季度的营收同比略有下跌,但奇迹般地在第一个季度实现了盈利,似乎打破了前两年一季度都亏损的魔咒。

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看了主营业务的情况,热情又降去了一半,因为2024年一季度的主营业务仍然是亏损的,只是亏损有所降低,并没有质的变化。我们同时还看到,最近的九个季度中,所有的季度都没有实现过主营业务盈利。

从财务表现上看,万润科技似乎亮点不多

最近这些年业绩较差的主要原因,应该是从2017年开始就下降的毛利率,虽然有过反弹,但一直都在低位徘徊,最近两年甚至跌至10%以内了。

从财务表现上看,万润科技似乎亮点不多

主要就是核心业务“数字营销”的毛利率极低,而且仍在下跌之中,从其财报上看,主要是其全资子公司信立传媒、亿万无线实现的业务。信立传媒主要从事户外广告服务,包括大型户外广告、高铁媒体以及移动互联网新媒体的联动,提供广告发布和广告画面服务等。亿万无线主要从事移动互联网业务建设,包括一站式的无线营销和无线广告投放咨询、执行服务。在很多人的印象中,这一行可能是一本万利的,没想到毛利率这么低。

从财务表现上看,万润科技似乎亮点不多

期间费用占营收比都超过10%,2022年因为营收规模较小而达到了12.8%,2023年降为11.4%,这两年成本费用之和都超过了营收,盈利空间是负数。2019年和2020年,主营业务的盈利空间超过了5个百分点。

从财务表现上看,万润科技似乎亮点不多

但是,2019年和2020年的“资产减值损失”和“信用减值损失”都比较高,这些也要算到经常性损益中,这也就是我们看到的其“扣非净利润”方面,这两年仍然是亏损的主要原因。2023年,其他收益方面还略有盈利,这才导致当年没有亏损。

从财务表现上看,万润科技似乎亮点不多

现金流量表现方面,比较一般,个别年份有经营活动的净现金流出,大多数年份也能实现收支平衡并略有节余。已经有四年,固定资产类的投资规模都不大了,并没有规划什么大的项目。

从财务表现上看,万润科技似乎亮点不多

其长短期偿债能力还不错,通过小幅“缩表”(总资产下降)等措施,让其亏损情况下的偿债能力也还过得去。

似乎不需要评价万润科技的情况了,我个人感觉其亮点不多,包括最近火爆的存储概念,似乎也不会对其带来实质性的影响。当然,这可能是我们谨慎性原则用过头了,按财务人员的标准,90%以上的股票都没人要,而人家都发财了,我们还在继续谨慎中。

(责任编辑:zx0600)

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