和美精艺ipo：科创底色存疑，逾期应收账款可抵三年净利-尊龙凯时最新

深圳和美精艺半导体公司（以下简称“和美精艺”）在科创板的上市之路上继续艰难前进。

8月2日，和美精艺提交了首轮问询回复函，回应了监管机构对其科创属性的关注。伴随着科创属性评价标准的提高，和美精艺的科创属性“踩线”过关，但上交所依然对其科创属性进行了重点关注，近八成收入来自固态硬盘、存储卡和嵌入式存储器，和美精艺的高科技底色一直受到质疑。

此外，和美精艺在冲击上市的进程中营收逆势激增，同时也产生大量应收账款。截至2023年6月30日，和美精艺的按收入确认时点计算的逾期应收账款金额为9025万元，几乎相当于2022年全年净利润的3倍，也就是说，若上述逾期应收账款全部计提坏账，按目前盈利水平来看，和美精艺3年白干。

科创属性“踩线”过关，八成收入来自低端产品

今年以来，科创板申报门槛提高、科创属性要求再度强化。已于2023年12月27日ipo获受理的和美精艺在回复问询后再度受到关注。

和美精艺成立于2007年，主要从事ic封装基板的研发、生产及销售，以更易于理解的终端产品分类来看，其收入主要来自固态硬盘、存储卡和嵌入式存储器，2021年至2023年间，上述三种产品合计收入分别为2.09亿元、2.42亿元和3.07亿元，占主营业务收入的比例分别为83.23%、77.92%和83.20%。

上交所在问询中要求和美精艺说明各类ic封装基板产品是否属于技术水平较低、竞争充分的成熟产品。对此，和美精艺表示了否认。对于其他中高附加值产品方面，和美精艺则称，公司长期专注存储芯片封装基板产品，进入高附加值产品领域较晚，公司逻辑芯片封装基板产品达产时间较晚、产能受限严重，存在一定的竞争劣势。

经历了15年的发展，和美精艺向资本市场发起冲击，在回复函披露的最新数据中，2021年至2023年，和美精艺的营业收入分别约为2.51亿元、3.10亿元、3.69亿元，即便是营收激增，和美精艺在科创属性上也只是“踩线过关”。

在最新科创属性评价标准中，要求公司最近三年研发投入占营业收入比例5%以上，或最近三年研发投入金额累计在8000万元以上。最近三年营业收入复合增长率达到25%，或最近一年营业收入金额达到3亿元。

在回复函披露的最新数据中，2021年至2023年，和美精艺的营业收入复合增长率为21.08%，近三年累计研发投入金额为7550.97万元，占最近三年累计营业收入的比例约为8.05%。

以此来看，和美精艺凭单项过线满足科创属性评价标准，但最近三年的累计研发投入金额以及营业收入复合增长率尚未达标。

值得注意的是，在此前的科创属性评价标准下，招股书中显示，和美精艺复合四条科创属性评价标准，分别为最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例≥5%，或最近三年累计研发投入金额≥6000万元；研发人员占当年员工总数的比例≥10%；应用于公司主营业务的发明专利≥5项及最近三年营业收入复合增长率≥20%，或最近一年营业收入金额≥3亿元。

招股书显示，公司各研发项目相关支出均计入研发费用，不存在资本化情况。45项研发项目截至2023年6月的实施进度中，仅8项未完成，但仍未资本化，也就是说，上述研发项目均未给公司带来业务收入。

上交所也关注到其研发费用问题，要求和美精艺说明报告期各期，公司研发项目的具体情况，包括研发内容、人员、形成或预期形成的研发成果及后续产业化应用情况，并说明对应的收入、客户。

研发费用使用明细中，大部分的资金去向是用于支付职工薪酬，职工薪酬在研发费用中的占比从2020年的33.66%增长至2023年上半年的40.74%。和美精艺表示，主要是2021年，和美精艺子公司“江门和美”正式运营，公司因此聘请了较多研发人员。据回复函，截至2023年末，公司研发人员共计84人。

2020年-2022年及2023年上半年，和美精艺支付给研发人员的薪酬分别为441.67万元、753.13万元、972.50万元及483.27万元，截至2023年6月30日，公司研发人员为73人，以此测算，其研发人员年工资额在13万元左右。据boss直聘数据，江门和美精艺以8-10k的月薪招聘sqe工程师，学历要求仅为大专以上学历。与招股书数据基本吻合。

和美精艺的研发人员学历普遍偏低，超六成员工为大专及以下学历，此外，还有6名高中及以下学历，无具体专业方向的研发人员。学历较低的人员与公司的科创属性是否冲突，如何区分研发人员与生产人员，和美精艺认为，研发人员的学历高低并非判断其是否具备从事研发活动能力的唯一标准，公司大专及以下学历的研发人员长期深耕相关领域、熟悉制造工艺流程，对封装基板的制程和工艺具有深刻的理解。

因此，此次ipo，和美精艺计划募资10亿元，其中8亿元用于珠海富山ic载板生产基地项目，2亿元用于补充流动资金。

2022年，和美精艺最后一次外部股权融资5500万元，投后估值为17.75亿元。截至2023年6月末，公司持有货币资金2.19亿元；存在短期借款2325.66万元。

营收激增，应收账款逾期金额抵三年净利

和美精艺营收激增，但净利润总体呈下降趋势，2020年至2022年及2023年上半年，公司的净利润分别为3687.13万元、1924.7万元、2932.36万元、1520.97万元。

推动其业绩增长的主要源于几名大客户的销售收入增长。时创意电子、联润丰、佰维存储等公司长期稳定在和美精艺的前五大客户名单中，2021年至2023年，来自前五大客户的收入占比分别为53.53%、47.30%、40.81%。其中，2021年，来自京元电子、群丰科技两家公司的收入均增多了2000余万元；2022年，来自联润丰、佰维存储、芯海微三家公司的收入合计增加了近5000万元，直接推高了和美精艺的营收。

稳定的五大客户并未给和美精艺更多的议价空间，从应收账款的余额逐年增多中不难看出。招股书显示，报告期各期末，和美精艺的应收账款账面价值分别为6250.01万元、9649.14万元、12009.77万元和16151.89万元，占各期营业收入的比例分别为33.07%、38.03%、38.49%和49.76%。

不过，和美精艺存在较为严重的应收账款逾期问题，截至2023年末，和美精艺按收入确认时点计算的逾期金额为9025万元，逾期金额占应收账款余额比例为53.95%。也就是说，公司确认收入的未收回款项中，超过一半已经逾期。

在客户名单中，佰维存储因此前与和美精艺存在关联关系被监管重点关注。

据招股书，2020年5月，和美精艺进行a轮融资，引进包括达晨创通在内的五名专业投资机构，此后达晨创通向公司委派董事王赞章，而王赞章同时也受达晨创通的委派担任佰维存储的董事，致使公司与佰维存储存在关联关系。

和美精艺表示，公司自2010年佰维存储成立后即开始与其进行交易，但2021年开始，佰维存储成为和美精艺前五大客户，交易规模持续提升。2020年至2022年以及2023年上半年，来自佰维存储的销售金额分别为798.63万元、1194.73万元、2738.59万元、2200.42万元，占比分别为4.23%、4.71%、8.78%、13.56%。

此外，2023年6月末，佰维存储的应收账款大幅增加，较2022年末增加1354.79万元，增长率为206.76%。对此，和美精艺解释称，受佰维存储生产排单及结算习惯的综合影响，双方2022年度和2023年度交易均集中在第二季度，2022年第四季度出货较少，2023年第二季度出货量恢复正常，使得2023年6月末应收账款大幅增加。

此次递表前，2023年11月20日，和美精艺召开了2023年第三次临时股东大会，会议选举了新一届董事会成员，原董事王赞章不再担任董事职务，因此公司与佰维存储间不再具有关联关系。

和美精艺表示，公司公司与佰维存储的关联交易具备必要性和商业合理性，交易具有真实的交易背景，应收账款余额与销售额具有匹配性。目前，公司与佰维存储的关联关系已解除，双方未来的商业交易亦不会对公司的经营产生潜在不利影响。

截至2023年末，达晨创通持有佰维存储4.23%的股份，持有公司6.38%的股份。公司控股股东、实际控制人岳长来直接持有公司27.59%的股份，控制公司39.98%的表决权份额。